เบนจามิน เกรแฮม คือใคร? เปิดประวัติและแนวคิดของบิดาแห่งการลงทุนแบบเน้นคุณค่า
8 ส.ค. 2025

เบนจามิน เกรแฮม คือใคร?

เบนจามิน เกรแฮม (Benjamin Graham) ไม่ได้เป็นเพียงแค่นักลงทุนธรรมดาๆ เขาคือ บิดาแห่งการลงทุนแบบเน้นคุณค่า (Value Investing) และเป็นแรงบันดาลใจสูงสุดให้กับวอร์เรน บัฟเฟตต์ มหาเศรษฐีที่รวยที่สุดคนหนึ่งในโลกในปัจจุบัน

เกิดเมื่อปี ค.ศ. 1894 ที่ลอนดอน ประเทศอังกฤษ และย้ายมาอยู่ที่นิวยอร์ก สหรัฐอเมริกาในวัยเด็ก เขาเติบโตมาในครอบครัวที่ประสบปัญหาทางการเงิน ซึ่งนั่นเองที่กลายมาเป็นแรงผลักดันในการศึกษาความมั่งคั่งอย่างลึกซึ้ง

จุดเริ่มต้นของชีวิตและการศึกษา

หลังจากครอบครัวล้มละลาย เกรแฮมไม่ยอมแพ้ เขาเรียนเก่งจนสอบเข้า มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย (Columbia University) ได้สำเร็จตั้งแต่อายุยังน้อย และได้จบด้วยเกียรตินิยมอันดับหนึ่ง

จากนั้นเขาก็เข้าสู่วงการการเงิน และกลายเป็นนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่วอลสตรีท ซึ่งนั่นคือเวทีที่เขาได้ปล่อยของทางความคิดด้านการลงทุน

เส้นทางสู่วอลสตรีท

เกรแฮมเริ่มทำงานในบริษัทวาณิชธนกิจและพัฒนาตัวเองเป็นนักวิเคราะห์หุ้น เขาไม่ได้มองหุ้นเป็นแค่ "กระดาษ" หรือ "เลขบนกระดาน" แต่เห็นว่าทุกหุ้นคือ "เจ้าของธุรกิจจริงๆ"

สิ่งที่ทำให้เขาโดดเด่นคือวิธีคิดอย่างมีตรรกะ ความเข้มงวดในการวิเคราะห์งบการเงิน และมุมมองเชิงจิตวิทยาต่อพฤติกรรมของนักลงทุน

วิกฤตเศรษฐกิจใหญ่ และบทเรียนที่ได้

ในช่วงปี 1929–1932 สหรัฐอเมริกาเข้าสู่ ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ (Great Depression) เกรแฮมสูญเสียทรัพย์สินไปมากมาย แต่เขากลับนำบทเรียนครั้งนั้นมาพัฒนาเป็นแนวคิดที่ยิ่งใหญ่ขึ้น

เขาสรุปว่านักลงทุนควรมี “Margin of Safety” หรือ "ขอบเขตความปลอดภัย" ในการลงทุน — หลักคิดที่กลายเป็นหัวใจของ Value Investing

หนังสือ The Intelligent Investor

ในปี 1949 เกรแฮมเขียนหนังสือ The Intelligent Investor ซึ่งกลายเป็นหนังสือคลาสสิกด้านการลงทุนที่ขายดีที่สุดตลอดกาล

ในหนังสือเล่มนี้ เขาได้สอนนักลงทุนให้มีวินัยทางการเงิน เข้าใจความเสี่ยง และหลีกเลี่ยงการตัดสินใจแบบอารมณ์

วอร์เรน บัฟเฟตต์ ยกให้หนังสือนี้ว่าเป็น “หนังสือเกี่ยวกับการลงทุนที่ดีที่สุดเท่าที่เคยเขียนมา”

Security Analysis: คัมภีร์แห่งการลงทุนยุคใหม่

ก่อนหน้า The Intelligent Investor เกรแฮมและ David Dodd ได้ร่วมเขียนหนังสือ Security Analysis ซึ่งเป็นผลงานบุกเบิกในการวิเคราะห์หุ้นอย่างเป็นระบบ ใช้ข้อมูลเชิงบัญชีในการประเมินมูลค่ากิจการ

หนังสือเล่มนี้ได้ปฏิวัติวงการวิเคราะห์หลักทรัพย์ไปตลอดกาล

แนวคิดการลงทุนแบบเน้นคุณค่า (Value Investing)

Value Investing คือการเลือกลงทุนในหุ้นที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง โดยอิงจากพื้นฐานของธุรกิจ เช่น รายได้ กำไร ความมั่นคง และศักยภาพในอนาคต

หลักคิดนี้เรียบง่ายแต่ทรงพลัง และยังเป็นแนวทางที่ทนทานต่อความเปลี่ยนแปลงของตลาดมานานหลายทศวรรษ

Margin of Safety คืออะไร และทำไมจึงสำคัญ

เกรแฮมสอนว่า นักลงทุนไม่ควรซื้อหุ้นที่มีมูลค่าเท่าราคาตลาดพอดี แต่ควรซื้อเมื่อราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงอย่างชัดเจน เพื่อสร้าง "พื้นที่ปลอดภัย" หากการวิเคราะห์ผิดพลาด

นี่คือหลัก “Margin of Safety” ที่กลายเป็นหัวใจของนักลงทุนสายอนุรักษ์นิยม

หลักการวิเคราะห์หุ้นของเกรแฮม

เบนจามิน เกรแฮม ใช้หลักการวิเคราะห์หุ้นที่เน้น "ข้อเท็จจริงและตัวเลข" ไม่ใช่ความรู้สึกหรือข่าวลือ เขาให้ความสำคัญกับงบการเงิน งบดุล งบกำไรขาดทุน และอัตราส่วนทางการเงินต่างๆ เช่น

P/E Ratio (Price to Earnings)
P/B Ratio (Price to Book)
Current Ratio
Debt-to-Equity Ratio

เขาเชื่อว่า "หุ้นดี" คือหุ้นที่มีพื้นฐานแข็งแกร่ง และราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง (Intrinsic Value)

วอร์เรน บัฟเฟตต์ ศิษย์เอกของเบนจามิน เกรแฮม

เกรแฮมไม่ได้แค่เป็นนักเขียนหรือนักวิเคราะห์ แต่ยังเป็นอาจารย์ที่ Columbia Business School และนั่นคือที่ที่เขาได้พบกับ วอร์เรน บัฟเฟตต์ ศิษย์ผู้กลายมาเป็นหนึ่งในนักลงทุนผู้ยิ่งใหญ่ที่สุดในโลก

บัฟเฟตต์เคยกล่าวว่า "ผมได้อ่าน The Intelligent Investor และมันเปลี่ยนชีวิตผมไปเลย"

หลักการลงทุน 10 ข้อจากเบนจามิน เกรแฮม

ลงทุนในกิจการ ไม่ใช่แค่หุ้น
หลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ไม่จำเป็น
ใช้ Margin of Safety ทุกครั้ง
อย่าไล่ตามความโลภ
เน้นการวิเคราะห์ ไม่ใช่การเก็งกำไร
มองหาหุ้นที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง
หลีกเลี่ยงการลงทุนตามฝูงชน
ถือหุ้นในระยะยาว
อย่าตื่นตระหนกกับความผันผวน
ลงทุนด้วยเหตุผล ไม่ใช่อารมณ์

ตัวอย่างหุ้นที่เข้าหลักการของเกรแฮม

ตัวอย่างเช่น กลุ่มธุรกิจสาธารณูปโภคหรือธนาคารที่มีงบการเงินมั่นคง ราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี และจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ ถือว่าเข้าเกณฑ์ของแนวทาง Value Investing แบบเกรแฮม

เบนจามิน เกรแฮม กับตลาดหุ้นในยุค 2025

แม้เทคโนโลยีจะเปลี่ยนโลกไปไกล แต่วิธีคิดแบบเกรแฮมยังคง "อมตะ" โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนที่ไม่หวั่นไหวไปกับการปั่นราคาหรือกระแสโซเชียลมีเดีย

การยึดหลักวิเคราะห์ธุรกิจตามพื้นฐานยังคงเป็นเกราะป้องกันความเสี่ยงได้อย่างดีในยุคที่ข้อมูลล้นตลาด

คำวิจารณ์และข้อโต้แย้งเกี่ยวกับแนวคิดของเกรแฮม

บางนักลงทุนยุคใหม่เชื่อว่าแนวทางของเกรแฮมล้าสมัย ไม่เหมาะกับบริษัทเทคโนโลยีที่เติบโตเร็ว เช่น Tesla, Amazon หรือ Meta แต่หลายคนก็โต้กลับว่า หลักการของเกรแฮมเป็น “วิธีคิด” ไม่ใช่ “สูตรตายตัว”

วิธีเริ่มต้นลงทุนแบบเน้นคุณค่าในสไตล์เกรแฮม

ศึกษางบการเงินพื้นฐาน
ใช้ตัวชี้วัดพื้นฐานในการประเมินมูลค่า
เลือกหุ้นที่มี Margin of Safety
หลีกเลี่ยงหุ้นตามกระแส
มองการลงทุนเป็นระยะยาว

ผลกระทบของเกรแฮมต่อวงการการเงิน

เบนจามิน เกรแฮม ไม่เพียงแต่เปลี่ยนวิธีการลงทุน แต่ยังเปลี่ยนวิธีคิดของนักวิเคราะห์ทั่วโลก เขาคือผู้บุกเบิกการใช้ข้อมูลเชิงลึกในการลงทุนแทนความรู้สึก

แนวคิดของเกรแฮมในยุคเทคโนโลยีและสตาร์ทอัพ

แม้หุ้นสตาร์ทอัพจะไม่ตรงกับแนวทางเกรแฮมแบบดั้งเดิม แต่แนวคิดการหามูลค่าที่แท้จริงยังสามารถนำไปใช้กับธุรกิจเหล่านี้ได้ โดยใช้วิธีอื่น ๆ เช่น การประเมินศักยภาพการเติบโต การวิเคราะห์ตลาด และนวัตกรรม

คำคมสร้างแรงบันดาลใจจากเบนจามิน เกรแฮม

“The investor’s chief problem—and even his worst enemy—is likely to be himself.”

“ปัญหาใหญ่ที่สุดของนักลงทุน—และศัตรูที่เลวร้ายที่สุดของเขา—ก็มักจะเป็นตัวเขาเอง”

“In the short run, the market is a voting machine but in the long run, it is a weighing machine.”

“ในระยะสั้น ตลาดก็เหมือนเครื่องลงคะแนนเสียง แต่ในระยะยาว มันคือเครื่องชั่งน้ำหนัก”

คำแนะนำของเกรแฮมสำหรับนักลงทุนมือใหม่

อย่ารีบร้อน
รู้จักตัวเองก่อนลงทุน
อย่ากลัวการรอคอย
ลงทุนในสิ่งที่เข้าใจ
มีวินัยทางการเงิน

บทสรุป: เบนจามิน เกรแฮม คือใคร?

เบนจามิน เกรแฮม คือสัญลักษณ์ของความฉลาดทางการลงทุน ความมีวินัยทางการเงิน และความสามารถในการวิเคราะห์อย่างเป็นระบบ

แนวทางของเขายังคงเป็นแสงนำทางให้กับนักลงทุนทั่วโลก แม้จะผ่านไปแล้วหลายทศวรรษ เพราะเขาไม่ได้สอนแค่ "วิธีลงทุน" แต่สอนให้เรา "คิดอย่างนักลงทุน"

FAQs เกี่ยวกับ เบนจามิน เกรแฮม คือใคร

เบนจามิน เกรแฮม คือใคร?
เบนจามิน เกรแฮม เป็นนักลงทุน นักเศรษฐศาสตร์ และนักเขียนที่รู้จักกันในฐานะ "บิดาแห่งการลงทุนแบบเน้นคุณค่า (Value Investing)"

เบนจามิน เกรแฮม มีชื่อเสียงจากอะไร?
เขามีชื่อเสียงจากการเขียนหนังสือ The Intelligent Investor และ Security Analysis ซึ่งกลายเป็นตำราแนวคิดการลงทุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในโลก

หลักการของเกรแฮมคืออะไร?
เน้นการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของกิจการ และลงทุนเมื่อราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง พร้อมใช้แนวคิด "Margin of Safety"

Value Investing ยังใช้ได้ในยุคนี้หรือไม่?
ยังใช้ได้ โดยเฉพาะในภาวะที่ตลาดผันผวน เพราะเป็นแนวทางที่เน้นความมั่นคงและลดความเสี่ยง

หนังสือของเกรแฮมเล่มไหนควรอ่านก่อน?
The Intelligent Investor เหมาะสำหรับมือใหม่ ส่วน Security Analysis เหมาะสำหรับนักลงทุนขั้นสูง

เกรแฮมกับบัฟเฟตต์มีความสัมพันธ์อย่างไร?
วอร์เรน บัฟเฟตต์เป็นลูกศิษย์ของเกรแฮม และยึดแนวทางของเขามาใช้ตลอดชีวิตการลงทุน

เบนจามิน เกรแฮม คือใคร? เปิดประวัติและแนวคิดของบิดาแห่งการลงทุนแบบเน้นคุณค่า
8 ส.ค. 2025